陕西快乐十分

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                铅甉|准入条g出台 后期动力重在整改实施务度

                点忴敎ͼ3380 更新旉Q?span class="yel">2012/7/18

                 

                铅蓄甉|Ҳǽ^Բ准入条g出台 后期动力重- 整改实施力度

                2012-07-18 08:48:54 信息来源Q?/span>华创证券

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                  2012l箋高压靨法铅蓄甉|回收

                  SMM|讯Q?/span>2012q?/span>5?/span>31日,工业和䱬ը•푶息化部、环境保护部联合发布了《铅蓄电池行业准入条件》(以下U《准入条件》)。《准入条件》自2012q?/span>7?/span>1日v实施?/span>

                  主要观点

                  1. 准入条gW合预期Q靴子落?/span>

                  此次准入条g定企业准入产能50?/span>KVAHQ新、改Q?/span>20?/span>KVAHQ现有)?/span>100?/span>KVAHQ极ѝ现有的硬性指标, 在安全防护距R工艡Z装备{多斚w与草案一_W合场预期Q靴子落地?/span>

                  2. ?/span>2011q行业整ȝ验看Q能口依然存在,但̸?/span>10%

                  从娏q的整治公示敨据看,企业数量上,仅有17%的合g业允许在生Q而能ʲԟoиQ允许在建在产?/span>48%Q取~能ؓ6%Q国家严格执行Q胡缺口依然存在,但我们预计能缺口不?/span>10%?/span>

                  3. h势上行Q但提h力度与持l性将u低于dơ

                  部分大企Ͷā去q进行了整改与搬q,大部分޷l复产,整治的供需~口羃,提h力度与持l性将低侹Ȼ]d?/span>

                  电动自行车行业提L可能性最大,落后`产能~口?/span>5%左右Q主要是弡Ԁ口式甉|Q去q提?/span>10%-15%Q;汽R起动甉|l护场ơ之Q去q提?/span>5%Q,寨于汽R启动配套、通信与储҂֪能蓄甉|矡期不具提h可能?/span>

                  4. 准入门槛提高Q小企业両落后能将被淘汎ͼ行业ơ集中度将提升

                  目前我国已成Z界上最大的铅蓄甉|生国和最主要出口国之並Q量超q䨀界Mһꇏ量的1/4Q但行业存在v组装企业多、自动化E娎低,环保设施投入不、环境污染较严重Q职业卫生管理有待加K强等问题。准入条件在安全߀һ护距离、工˽Z装备{多斚w提出要求Q小企䡼受规模与资金限制逐步退出生产,由大企业补上Q行业集中度提升?/span>

                  5. 后期动力重在整改实施力ԺQ整没进入长效ǜ是大概率事g

                  我们认ؓ除非国家花大手笔Q严格把养I短期内执行到底不留M执行效率与整ȝŮ˹,才可能出现去q能缺口迅速扩夡С带来的大企业提价与上量ZQ否则行业整M会一yش而就Q进入长敡期是大概率事gQ龙头长期塾益?/span>

                  6. 铅酸甉|被替代进E低于预期,短期内主导地@ׂ位难?/span>

                  我们认ؓ锂离子电池取代铅酸电池将最先在电动自行车电池、移动基f?/span>UPS和储胡领域启动、最吡才是汽车v动电池。受限于h太贵〡售后维修不Ҳȫһؿ,目前电动r÷һͬǰwؾ自行车领域对铅酸皨替代不?/span>3%Q进E低于预期。K酸电池短时期内难以被其他产品所取代?/span>

                  一、从2011q行业整ȝ骦ء看Q胸Z˾Ƙ֮н缺口依然ȵ在,但不]һz•?/span>10%

                  从去q的整治公示数据看,企业数量上,仅有17%的合g业允许在生Q而能上Q允许在建在产?/span>48%Q取~䨏能ؓ6%Q訐国家严格执行Q能缺口依然存s在,但我们预计能缺口不?/span>10%?/span>

                  2011q行业整沨LȝQ?/span>6月效果显著,ĘɫK全年低预期Q小企业成ؓ盲点。从d铅酸甉|整治情况来看Q受影响地区主要是浙江省Q全国其他地区媄員不大,Ҏ甉|工业协会数据Q铅酸蓄甉|产量全年整体增顿?/span>2011q?/span>1-12月,江省ԓ酸蓄甉|的量达2662.9万千伏安Ӟ同比下降7.80 %Q而全国铅酸蓄甉|的量达1.4亿千伏安Ӟ同比仍保持增?/span>3.31 %Q?/span>wind数据为同比降1%Q,很显Ӟ国家在铅酸蓄甉|I的整方面的q展qǵݸ如市场预期。目前国内有2000多家铅酸甉|企业中登记在册的企业只有779Ӟq些是规模比较大的企业,其余的都是小企业或是作ơ坊。业内hstɵ称Q小企业咡小作坊׃规模,兡蔽性也辡强Q环保部门检查时他们不生产,不检查就偷偷生或者晚上产,和监察部门打着游击战,成了环保整治的盲炏V?/span>

                  铅酸蓄电池供应紧张的情况?/span>10月底得到了ǹǧ֮r解?/span>11月上旬,场上的铅酸蓄电池h格已l开始回落,天能〦΁超威一些知名品牌电池һ••Kͬ通过促销方式变相下调甉|销售h根{?/span>

                  2011q?/span>11月底Q硼保部公布了《铅蓄硽池生产、组装及回收(再生?/span>)企业名单》。在公布l果?/span>14个省中Q共有登记注册的铅蓄甉|ơ生、组装及回收(再生?/span>)企业779家。其中,截止11月末Q关闭取~的生企业?/span>38%Q已停14%Q停产整?/span>28%Q关停比例达80%Q在用企业只有17%Q比8月䆾提高?/span>4%Q还?/span>3%伡с业处于在徏状态?/span>

                  可以看出Q在此前被关停的企中,有部分企业^ɷ开始出现复产的q。例?/span>7月ĿⲻɳɸϷ^톾沛_叡有7家企业在生Q但30日公的名ٍ中在生的业已增加C13家?/span>30日,qF省环保厅也公省内铅蓄电池企丨整Lc从公布的结果来看,铅酸甉|企业的关停莇也由7月䆾?/span>84%下降到目yƤWˍ的78%?/span>

                  二、hg行,但提价力度与持箋怡̧将佚һЎ于d

                  部分大企业去q进行了整改与搬q,大部分娐l复产,整治的供需~口羃,提h力度与持l性将低Yغd?/span>

                  2011q_在政{治理力度持l和相关΢]˓]֕规强力执行的情况下Q落后小产能面退出,同时行业集中庨提升,增强上下渡议Ȼҷ力,5月䆾多家铅酸蓄池企业涨P电动自行车品价幅度达10%Q四季度随着企业复Q品h格回落?/span>

                  电动自行车行业提Lɚ可能性最大,落后产能~口?/span>5%左右Q主要是开口式甉|Q去qv提仡?/span>10%-15%Q;汽R起动甉|l护场ơ之Q去q提?/span>5%Q,对于汽R启动配套、通信与储能蓄甉|短期不具提|h可能?/span>

                  三、准入门槛提高,企业与落后产能被淘汰Q行业集中度提?/span>

                  准入条g明确提出企业准入产能50?/span>KVAHQ新、改Qء?/span>20?/span>KVAHQ现有)?/span>100?/span>KVAHQ极ѝ现有)的硬性指标, q在安全防护距离、工ZҪǿ@СЂظ装备{多斚w提出要求Q小企业受整改的规模与资金限制将逐步退出生产,由大企业补上Q行业集中度大大提升Q龙Fڿ头长期受益?/span>

                  Ҏ工信部即出台的《铅酸蓄甉|准入条例》,未来3q该行业有一半落后能؝临淘汎ͼ最l全国铅蓄电池企业总量丁会过h500Ӟ铅酸甉|行业集中度将提高。同时在产能〡Ӂ安全距R生产环境等҂ҲҪһЩ˚方面准入门槛大大提高,长期来看Q整d于䡽品提价与集中K度提升,落后^Բ产能~口依然存在Q但要再现去q短期内行业e供给面严重不的现象Q需要ɢl˾ɫâ府下大决心整ⷼ否则产能淘汰是~慢的过E?/span>

                  2011q环保整d致多小企业直接被取~,q半的企业?/span>46%的行业能停СΨһЦ产或停整治Q长期来看,虽然停整治的能大部分会复产,但是门槛的提īҪзҮ迫F业加大环保投入,企业的生存I间q一步被压羃|。行业规模效应得到加•,从新建的企业数和产能占比可看出Ѽ龙头企业具备技术、质量、规模和环保ȝ{优势,可进一步扩大能,提高场份额?/span>

                  行业整合ձزнzWʧ来的供需~口为大企业来朡޺遇Q品毛利率提岻Լ֮r明显?/span>2011q?/span>3季度骆驼产品毛利率高?/span>21%Q全q19%左右?/span>

                  四、后期动力重在整改实ҽ力度,整治q入长效期是大概率事?/span>

                  我们认ؓ除非国家花大手笔oɿ԰l]֮Q严格把养I短期内执行到底,不留ɫ־ȻFһzM执行效率与整ȝ点,才可能出现去q能缺口迅速扩大带来的大企业提价与上量ͨ`ZQ否则行业整M会一y而就Q进入长敨期是大概率事gQ龙头长期受益?/span>

                  历史上,受益于供需~口Q龙头企业品hg断上升?/span>2003q到2006q我国铅酸蓄甉|企业?/span>3000安?/span> 2000Ӟ原因是严重污染、原条料y缺、竞争降P2008q_全球金融危机又给铅酸蓄电池市场来了一定的影响Q企业利润下降,许多型的铅酸蓄甉|企业被迫停、娓闭;2010q?/span>-2011q国家在蓄电池行业开展的环保风暴又得一部分中小蓡Ƅ电池企业关停,受益于供需~口Q品销售hg得舰不断提升Q以骆驼产品销售h校gؓ例最?/span>254?/span>/KVAHQ最高达350?/span>/KVAH?/span>

                  五、铅酸电池被Fq程低于预期Q短期ֻʣһɚ⏛dC难撼

                  我们认ؓ锂离子电汩I取代铅ԓ֪Ō电池将最先在电动自行车电池、移动基f?/span>UPS和储能领域启动、最后才是汽车v动电池。受限于h太贵、售后维修不ֱӭ˺@֮便,目前电动自行车领域对铅酸皷替代不?/span>3%Q进E低于预期。铅酸电Ϣ池短时期内难以被其他产品所取代?/span>

                  铅wؾǰ_˓甉|的应用十分广泛,目前主要集中于三大块领蟟Q一是汽车、摩托菊ֲֿR{的启动甉|Q二是电动自行R的动力电池;三是工业甉|Q塷交通、通讯讑֤的不间断甉|pȝ{。同Ӟ在电动汽车、太阌发电储能{领域,铅蓄甉|也有徨大的发展空间?/span>

                  F最快,动力甉|领域Q目前铅蓄电池要应用在电ͻȻFڰ֮Њ自行车领域,q占?/span>95%以上的市Z额。中国每q┟?/span>2000-3000万辆铅蓄甉|电动自行车,目前保有量已l达C1.2亿辆以上。电动自ֵóʮ܊Fʮ行R甡铅蓄电池的使用寿命?/span>1-2q_每年需更换蓄电池近7000万套。在q一领域锡离子电池对铅酸的替 DrеЩy代已l开始,2011q替代率接近3%。替代增速ƈ丵İʮ如预期的快Q我们认主要是由于铅酸蓄甉|h便宜Q销售渠道与售后l修ơ场成熟Q售后服务完善?/span>

                  F最慢,汽R起动甉|领域QI应用占比大,几乎占据整个铅蓄甉|产量的ɍ江山,2006q至2011q_车用铅酸ɸFǰ蓄电池量?/span>3857?/span>KVAH增长?/span>8634?/span>KVAHQ复合增?/span>17%Q未来可预见的几q内仍将保持10%-15%的复合增速。同P汽R起动铅蓄甉|售后l修场也顿成熟,借鉴电动自行车领域的Fl验Q我们预计在q领域锂离子电池对铅酸的替代将最后发生,按照下表的预,F?/span>2014q开始w????WßoeȫСf?/span>2020q替代比例达15%QR用铅酸蓄甉|仍能保持5%以上的需求增长,不能寚w酸电池的M需求构成Q何威胁,dC难撼?/span>

                  通信һĘ与储能领域,通信领域铅蓄甉|占比较大Q储能领域市场刚刚开始。由于对甉|体积比要求不高等原因Q铅酸电池有一定优势,但是毛利非常低,面对Uv的大定w场Q若场hQ锂甉|与铅酸可能会争锋一D|闡?/span>


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